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                                      数据明年-基建投资增速回落10月基建投资同比增长2%-花卉365体育彩票官网_365体育iphone_365体育手机网站

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                                      图/中金公司1-10月商品房销售面积增速今年以来首次由负转正至0.1%,1—9月份为下降0.1%;前10月商品房销售额增长7.3%,增速加快0.2个百分点。另外,10月房地产到位资金同比增速从上月的10.6%下降至6.1%。在房地产加杠杆融资监管趋严下,地产企业更依赖自有资金和销售回款。中海晟融首席经济学家张一点评认为,在其他指标都创历史低位的情况下,房地产投资一枝独秀,实际上意味着资源仍然集中於房地产领域。这也是目前政策制定者所不希望看到的。因此,即使下行压力大,未来对房地产政策不会出现大的调整。华泰证券也表示,地产行业的韧性可能不容低估,预计未来政策扩信用的重点是好项目和类地产,仍会对地产投资形成一定支撑。

                                      1—10月,全国房地产开发投同比增长10.3%,增速比1—9月份回落0.2个百分点。统计局14日表示,当前全球经济增长放缓,外部不稳定不确定因素较多,国内周期性问题与结构性矛盾叠加,经济下行压力持续加大。要顶住经济下行压力,努力完成全年主要目标任务,为明年经济平稳运行奠定基础。交通银行(601328,股吧)金融研究中心高级研究员刘学智评论称,10月数据反映经济下行压力依然存在。不过今年数据明显呈现出季末上翘、下个季初回落的特徵,因此预计11月不会再出现这麽大幅度的放缓,这种态势应该不会持续。

                                      中国国家统计局14日公布的数据显示,10月工业产出、消费以及固定资产投资增速全线下行,此前央行公布的10月信贷和社融也大幅低於市场预期。机构认为,监管收紧、影子银行收缩、以及近期中小银行加速去杠杆可能在较大程度上抵消了2018年来累积4.5个点的「名义」降准释放流动性的功效。目前信贷周期快速走弱,迫切需要更有效的逆周期调节,以防止实际利率进一步攀升。

                                      图/路闻卓立经济仍面临较大压力总体而言,10月份经济数据再次明显走弱,显示内需增长仍面临较明显的下行压力。

                                      统计局表示,10月份,20-24岁之间的大专以上的高校毕业生失业率下降了1个百分点以上,所以对整体下降0.1个百分点贡献非常大。

                                      图/申万宏源(000166,股吧)华泰证券分析称,今年基建投资呈现出结构分化特徵,铁路和道路投资较为强劲,可能认为主要源於中央财政支持、重点项目开工建设。而由地方政府主导的公共设施管理投资(主要是市政工程类)1-10月同比增速仍在零附近。国常会提出要加快专项债发行安排、形成有效投资。此外,11月13日国务院常务会议决定,完善固定资产投资项目资本金制度。一是降低部分基础设施项目最低资本金比例。二是基础设施领域和其他国家鼓励发展的行业项目,可通过发行权益型、股权类金融工具筹措资本金,但不得超过项目资本金总额的50%。业内人士指出,这是资本金制度的又一重大改革。近期一系列促进基建投资的相关政策陆续出台,预计使基建投资有小幅上升的动力。10月下旬、11月上旬基建相关数据有小幅回暖迹象,但中金公司表示,基建向「精细化」转型过程中、且在金融去杠杆及强监管的环境下,叠加项目缺乏及地方政府现金流限制,基建投资同比增速年内可能缺乏大幅回升的动力。华泰证券也表示,专项债的安排对於基建投资的正面意义可能在明年一季度显现;预计2019全年基建投资增速可能在4%-6%区间。制造业投资增速回升10月制造业投资同比增速从9月的1.9%上升至3.4%;1-10月制造业投资累计同比+2.6%,较前值上行0.1个百分点。PPI在10月见底之後将震荡回升,对企业盈利构成修复,有利於支撑制造业投资回暖。叠加中美贸易谈判边际暂缓,市场预计制造业投资可能低位企稳,但有局部亮点。不过,华泰证券认为,去年四季度基数维持较高、企业对需求侧的中长期预期未见明显好转,继续对今年四季度制造业投资数据产生压力。未来制造业投资的正向逻辑:一是高技术制造业投资有望延续较快增长。1-10月高技术制造业投资增速+14.5%,国家加大对科创行业融资创投的支持力度,有望继续对相关投资起到拉动。

                                      10月工业增加值同比增长4.7%,增速较上月回落1.1个百分点,创年内第二低(8月工业增加值增速4.4%,为二十多年来最低);环比增长0.17%。数据指向工业生产下行压力仍大。

                                      固定资产投资增速创历史新低

                                      1-10月,固定资产投资同比增速为5.2%,增速比1—9月份回落0.2个百分点;

                                      图/路闻卓立1-10月社零累计同比增速8.1%,前值8.2%;1-10月除汽车以外的社零增长9.0%。10月社零增速下滑主要受汽车消费放缓以及与地产相关的家电、家具以及建筑装潢材料增速放缓拖累。10月汽车、家具、家电及建筑装潢等商品零售同比增速分别为-3.3%、1.8%、0.7%和2.6%,分别回落了1.1、4.5、4.7、1.6个百分点。此外,10月文化办公用品类、石油及制品类零售增速降幅进一步扩大,分别为-3.4%、-4.5%,降幅较前值扩大3.2、4.1个百分点。值得关注的是,10月服装鞋帽、针纺织品类零售增速由正(前值3.6%)转负至-0.8%,这或许和双十一电商促销带来的延後消费有关。华泰证券认为,汽车消费底部震荡仍有拖累,非汽车领域下跌受「购物节效应」和通胀预期扰动。基於年末购物节促销吸引,消费者主动延迟消费需求。整体来看,消费仍有韧性。

                                      10月社会消费品零售总额38104亿元,同比增长7.2%,较上月回落0.6个百分点;

                                      工业增加值增速创年内第二低

                                      本文首发於微信公众号:人民币交易与研究。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

                                      图/中国统计局分三大门类看,10月份,采矿业增加值同比增长3.9%,增速较9月份回落4.2个百分点;制造业增长4.6%,回落1.0个百分点;电力、热力、燃气及水生产和供应业增长6.6%,加快0.7个百分点。分经济类型看,10月国企工业增加值下滑的幅度最微弱,仅下滑0.1个百分点;而股份制企业、外商企业和私营私企分别下滑了1.5、0.8、1.3个百分点。西南宏观团队认为,10月工业增加值出现低於预期的回落,这主要受出口交货值下行拖累。10月出口交货值增速较前值回落3.1个百分点至-3.8%。

                                      1—10月份,全国固定资产投资累计同比增长5.2%,增速比1—9月份回落0.2个百分点,低於前期历史低点(2018年1-8月累计同比5.3%)

                                      三是预计2020年基建投资增速上行、地产投资持稳,这些因素有望拉动通用设备、机械等行业的生产和资本开支。房地产开发投资保持韧劲10月房地产开发投资同比增速从上9月的10.5%放缓至8.6%,延续了从今年4月高点以来持续下滑的趋势。但领先指标、房地产新开工面积同比增速从9月的6.7%大幅上升至23.2%。前10月全国房地产开发投资同比增速比1-9月回落0.2个百分点。但商品房销售和土地成交情况仍然较为稳健。10月土地成交面积同比增速从9月的10.4%上扬至12.8%,成交额增速从9月的-0.7%回升至2.5%。1—10月份,土地成交同比下降16.3%,降幅比1—9月份收窄3.9个百分点;土地成交额下降15.2%,降幅收窄3.0个百分点。

                                      国家统计局14日公布的数据显示,10月工业产出、消费以及固定资产投资增速全线下行,此前央行公布的10月信贷和社融也大幅低於市场预期。机构认为,监管收紧、影子银行收缩、以及近期中小银行加速去杠杆可能在较大程度上抵消了2018年来累积4.5个点的「名义」降准释放流动性的功效。目前信贷周期快速走弱,迫切需要更有效的逆周期调节,以防止实际利率进一步攀升。统计局公布的具体数据显示:10月全国规模以上工业增加值同比增长4.7%,增速比上月回落1.1个百分点;

                                      华泰证券认为,2020年是全面建成小康社会决胜之年,明年一季度的政策刺激变量可能会较强,主要看好旧改、保障房建设等主题,拉动基建和「类地产」投资,专项债发行力度可能超市场预期;货币政策端,受当前通胀走高的约束,短期动用价格工具可能性不大,主要看好扩信用,明年年初社融可能超预期放量。「下一步政策发力是肯定的,目前政策是有空间但空间有限,带来的边际效应也还是可见的。重要的还是在於市场化改革,尤其在需求不振的情况下,改革中会对需求产生一定程度的打压如何解决。」而中国黄金集团首席经济学家万喆表示。中海晟融首席经济学家张一也表示,结构性问题是导致制造业投资下滑的主要因素,仅靠货币放水是解决不了问题的。因此,改革很重要。(完)

                                      图/路闻卓立但出口交货值回落与财新PMI(跟出口更相关)的回升以及摩根大通全球制造业PMI回暖所指向的出口修复有背离。因此西南宏观认为,10月出口交货值的回落与报数前移至9月相关,合并9-10月来看,出口交货值保持平稳。从行业来看,跟出口相关度较高的计算机、通信和其它电子设备制造业增加值同比增速较上月回落3.2个百分点至8.2%。此外,通用设备、专用设备工增增速较上月分别回落0.4和2个百分点至3.1%和5.0%。展望华泰证券(601688,股吧)认为,当前经济政策基调注重稳增长,部分工业品原料和设备可能从今年四季度开始加大生产力度,但基建投资明显发力可能要到明年一季度,预计四季度工业生产维持较低增速。今年四季度末或是PPI同比的阶段性低点,PPI和工业企业盈利有较强正相关性,工业企业利润增速有望在今年末至明年初同比转正,未来企业盈利的修复或逐步提振企业生产信心;而生产和库存一般滞后价格和盈利拐点一个季度左右,库存周期可能在明年上半年转入主动补库阶段,同期工业生产也有望回升。

                                      图/路闻卓立 10月当月固定资产投资同比增长3.4%,较上月回落1.3个百分点。其中基建投资和房地产开发投资增速回落,制造业投资增速回升。基建投资增速回落10月基建投资同比增长2%,增速较上月回落3个百分点,主要受去年同期高基数影响。

                                      二是随着PPI触底回升、工业企业盈利修复,有望带动传统制造业投资增速企稳。

                                      失业率有所下滑10月份,全国城镇调查失业率从9月份的5.2%下降到5.1%,其中最重要的一个因素就是高校毕业生就业情况在逐步好转。

                                      虽然10月底以来中美贸易摩擦边际缓和,出口增长有望企稳。但是,全球经济基本面仍然偏弱。此外,目前为止中国内需相关「稳增长」政策的效果并不显着,尤其是货币政策方面。中金公司认为,监管收紧、影子银行收缩、以及近期中小银行加速去杠杆可能在较大程度上抵消了2018年来累积4.5个点的「名义」降准释放流动性的功效。中金公司分析称,近期金融数据在低位波动,显示内需增长在短期内可能缺乏持续有效的企稳回升动力。周期快速走弱,迫切需要更有效的逆周期调节,以防止实际利率进一步攀升。另一方面,在当前宏观与监管背景下,如果不能降低有效准备金率、引导融资成本下行、或持续扩张基础货币,信贷周期面临进一步走弱的压力。

                                      社零增速回落10月社零名义同比增速7.2%,超市场预期回落,前值7.8%,增速与2003年5月以来最低点(今年4月)持平;扣除价格因素10月实际增长4.9%。

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